OpenAI busca 30.000 millones con valoración de 1,25 billones

Hay cifras tan grandes que dejan de decir algo. Un billón de dólares (en el sentido español de un millón de millones) es una de ellas. Pero la noticia de esta semana sobre OpenAI merece que nos detengamos, porque dice mucho sobre hacia dónde va la industria de la IA y cuánto depende su historia financiera de unas pocas apuestas enormes.

Según TechCrunch, que se apoya en fuentes anónimas citadas por CNBC, OpenAI trabaja en una ronda de hasta 30.000 millones de dólares con una valoración previa ("pre-money") de 1,25 billones. Nada es oficial: OpenAI no quiso hacer comentarios. Vamos por partes.

Lo que se ha publicado

El núcleo es sencillo. OpenAI estaría cerca de cerrar otra ronda privada gigantesca, en lugar de lanzarse directamente a la bolsa. La encabezarían Coatue e inversores de los Emiratos Árabes Unidos, y podría llegar a los 30.000 millones de dólares.

Una aclaración útil: la valoración "pre-money" es lo que vale la empresa antes de que entre el dinero nuevo. Si la ronda se completa, la valoración posterior sería mayor, porque se suma el capital aportado. Es decir, la cifra del titular se queda corta respecto a lo que figuraría después en los libros.

Además, TechCrunch subraya que, según CNBC y Bloomberg, los términos aún se negocian, así que podrían cambiar. Las rondas filtradas a mitad de camino suelen moverse antes de la firma.

Una cifra que ya ha cambiado

Hay un detalle revelador: no es el primer número que circula. Según TechCrunch, hace aproximadamente un mes Bloomberg informó de que OpenAI buscaba 30.000 millones con una valoración de 1,4 billones. Ahora la cifra apunta a 1,25 billones.

Eso no implica necesariamente pérdida de confianza. Las primeras filtraciones suelen reflejar posiciones iniciales ambiciosas, y los medios hablan con fuentes distintas que pueden describir fases distintas de la negociación. Yo leería ambas cifras como un rango, no como un hecho. Aun así, la diferencia, unos 150.000 millones, supera el valor de muchas empresas conocidas, y muestra lo flexible que es el precio en estas operaciones.

El papel de los Emiratos

La mezcla de inversores llama la atención. Coatue también aparece entre los colíderes de la última ronda de Anthropic, como veremos más abajo. Los inversores emiratíes son la pieza más singular, porque, según CNBC, la financiación podría ir acompañada de un acuerdo para dar a OpenAI más capacidad de cómputo desde los Emiratos.

Ese detalle une dinero y hardware. Entrenar y ejecutar modelos modernos exige cantidades enormes de potencia de cálculo, y el acceso a ella es quizá el recurso más escaso del sector. Un acuerdo que aporta capital y capacidad a la vez se parece más a un contrato de suministro que a una simple inyección de efectivo. Mi lectura, y es mía, es que la competencia entre laboratorios ya no va solo de quién tiene el mejor modelo, sino de quién consigue reunir chips, centros de datos y energía.

La noticia no responde otras preguntas: cómo se estructuraría esa capacidad, dónde estaría o qué condiciones de gobernanza y seguridad acarrearía. No lo sabemos, y desconfiaría de quien diga lo contrario.

El récord en juego

TechCrunch señala que, si OpenAI logra más de un billón de dólares de valoración, sería la empresa privada más valorada de la historia. Piénsalo: una compañía que todavía no cotiza, valorada por encima de buena parte del mundo empresarial.

Una valoración privada no funciona como una capitalización bursátil. En bolsa, el precio lo fijan miles de compradores y vendedores a cada momento. En una ronda privada lo negocia un grupo reducido de inversores, y depende de las condiciones del acuerdo. Es un precio descubierto en una sala, no en un mercado abierto. Informa, pero también se infla con más facilidad por entusiasmo.

De dónde partía la ronda anterior

Para ver la velocidad del cambio, hay que mirar a marzo. Según la cobertura de TechCrunch de aquella ronda, OpenAI cerró 122.000 millones de dólares con una valoración de 852.000 millones, la mayor de su historia hasta entonces. SoftBank la colideró junto a Andreessen Horowitz, D.E. Shaw Ventures, MGX, TPG y T. Rowe Price Associates, con participación de Amazon, Nvidia y Microsoft.

Dos detalles llamaron la atención. Unos 3.000 millones procedieron de inversores individuales a través de canales bancarios, y OpenAI iba a incluirse en varios ETF gestionados por ARK Invest, lo que amplía el acceso a una empresa que no cotiza. TechCrunch describió la operación como tan orientada a fijar expectativas de cara a la salida a bolsa como a reunir capital.

El mismo artículo recoge lo que la propia OpenAI afirmó: unos 2.000 millones de dólares de ingresos al mes, más de 900 millones de usuarios activos semanales en IA de consumo, más de 50 millones de suscriptores y un piloto de publicidad que, según la compañía, superaba los 100 millones de dólares de ingresos recurrentes anuales en menos de seis semanas. Son cifras propias, difundidas en un comunicado que TechCrunch comparó con un borrador de S-1. Sirven de contexto para la valoración, pero no están verificadas por terceros.

El camino hacia la salida a bolsa

Aun así, la OPV está en el horizonte: según TechCrunch, OpenAI presentó documentación confidencial en junio, después de que la ronda de marzo la valorara en 852.000 millones de dólares post-money.

Compara: 852.000 millones en marzo; ahora, 1,25 billones pre-money. Si el acuerdo se cierra cerca de esa cifra, el valor sobre el papel habría subido cerca de la mitad en unos siete meses. TechCrunch añade que una valoración así eleva aún más el listón para la futura salida a bolsa. Y esa es la parte sutil: una ronda privada más cara dificulta debutar en bolsa a un precio que parezca un paso adelante.

¿Por qué entonces recaudar más en privado antes? Una posibilidad, que es interpretación mía y no figura en las informaciones, es que las necesidades de gasto sean tan grandes que convenga tener más capital antes y durante la salida a bolsa. El artículo de marzo sí menciona que la ronda anterior alimentaría el gasto en chips, centros de datos y talento. Otra posibilidad es que una marca privada alta sirva de ancla para el precio público. Ambas pueden ser ciertas.

Anthropic, en el retrovisor

Ninguna historia de OpenAI en 2026 está completa sin su rival más cercano. TechCrunch dice que esta valoración podría tener consecuencias para la OPV de Anthropic, que muchos creen más cercana, y menciona rumores de que su S-1 público podría aparecer en cualquier momento.

Según CNBC, citado por TechCrunch, las últimas informaciones sitúan la aspiración de Anthropic entre 1,5 y 2 billones de dólares para su debut. TechCrunch recuerda que también presentó papeles confidenciales en junio. Los detalles de su última ronda privada vienen de otro artículo de TechCrunch sobre sus 65.000 millones: una Serie H con valoración de 965.000 millones post-money, colíderada por firmas como Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks, Sequoia Capital, Capital Group, Coatue y D1 Capital Partners. También se sumaron Samsung, SK Hynix y Micron, y 15.000 millones del total eran compromisos previos de los grandes proveedores de nube, incluidos 5.000 millones de Amazon.

Ese texto añade que Anthropic aseguró que sus ingresos anualizados habían superado los 47.000 millones de dólares, y que The Wall Street Journal había informado de que esperaba alcanzar su primer beneficio operativo. TechCrunch presentaba a ambos laboratorios en estrecha competencia por financiación y crecimiento de usuarios antes de sus respectivas OPV.

El panorama: dos laboratorios valorados en torno a un billón o más, ambos preparando pedir a los mercados públicos que se sumen. El primero en cotizar marcará cómo se mira al otro. Un buen estreno podría arrastrar a ambos; un tropiezo enfriaría al sector entero. Es lectura mía, no una predicción de las fuentes, pero merece seguimiento.

Mi opinión: qué pide realmente un billón de dólares

Intento no ser ni animadora ni agorera con cifras así. Tres reflexiones.

Primero, una valoración es una apuesta sobre beneficios futuros, no una medida de los presentes. Para justificar 1,25 billones, OpenAI tendría que generar ganancias a una escala que muy pocas empresas han alcanzado. La noticia de octubre no habla de ingresos ni de beneficios, y las cifras de marzo son de la propia compañía. La cifra encierra expectativas enormes que desde fuera no se pueden comprobar del todo.

Segundo, los mercados premian el crecimiento rápido, mientras que la seguridad y la rendición de cuentas se valoran más despacio. Al salir a bolsa, la presión por resultados trimestrales puede chocar con la prudencia. Ninguna de las fuentes dice que esto esté ocurriendo en OpenAI; es un riesgo general que conviene tener presente cuando un laboratorio de IA se acerca a la bolsa.

Tercero, la concentración. Cuando un puñado de laboratorios absorbe decenas de miles de millones por ronda, los actores pequeños, las universidades y los proyectos de interés público se quedan con las migajas. No es un juicio moral sobre OpenAI, sino un efecto estructural de lo caro que se ha vuelto la IA de frontera. Si estás decidiendo qué asistente merece tu dinero, nuestra guía ChatGPT o Claude es un buen punto de partida, porque el negocio que hay detrás cada vez pesa más en lo que un asistente llega a ser.

Qué vigilar a partir de ahora

• Los términos finales. ¿Se cierra en 30.000 millones y a qué precio? La diferencia entre 1,4 y 1,25 billones muestra cuánto puede moverse.
• El acuerdo de cómputo. Si se concreta con los Emiratos, los detalles dirán si es sobre todo financiación o sobre todo infraestructura.
• El S-1 de Anthropic. Una presentación pública revelaría datos financieros reales y podría cambiar cómo juzgamos a ambas.
• El calendario de OpenAI. La presentación confidencial es de junio, pero las informaciones no dan fecha de salida a bolsa.

Y a ti, ¿qué te toca?

Es fácil tratar esto como asunto de inversores. Pero las empresas valoradas construyen herramientas que millones de personas usan en el trabajo, en clase y en casa. Sus decisiones financieras influyen en qué se construye, a qué ritmo y con qué concesiones.

Te dejo una pregunta: si los asistentes que usas cada día están respaldados por expectativas de un billón de dólares, ¿qué crees que esas compañías deberían ofrecerte a cambio en transparencia, seguridad y precios justos? Y si algún día esas valoraciones resultaran excesivas, ¿quién lo notaría además de los inversores? Piensa en cuánto de tu rutina ya pasa por uno de estos asistentes y en cuánto te gustaría saber del negocio que hay detrás.